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文羊城晚報全媒體記者杭瑩你知道鉆石除了天然開采之外，還可以人工培育嗎？2021年9月24日，河南商丘市柘城縣一家“人造鉆石”企業力量鉆石在深交所上市，發行1509萬股，發行價為20.62元。以發行當日收盤價250元計算，力量鉆石市值為150.93億元。這也讓力量鉆石的李愛珍、邵增明母子一躍成為《2021胡潤百富榜》中的河南新上榜企業家。在全球天然鉆石毛坯產量逐年下滑、消費者需求卻日漸強勁的背景下，價格低廉、卻擁有類似性能的人工培育鉆石逐步成為消費者和投資人的“新寵”。風口之下，邵增明這位1981年出生的80后二代企業家，在2017年父親邵大勇去世后，沿著父親鋪下的路，讓力量鉆石成功躋身“四大金剛”。謀上市，家族產業洗牌重組力量鉆石成立于2010年，是一家專注于人造金剛石產品研發、生產和銷售的高新技術企業，主要涵蓋金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石三大產品體系。如果要將力量鉆石的發展劃分為兩個階段，那2017年絕對是一個關鍵節點。2017年后，力量鉆石才算是進入了高速發展期。除了力量鉆石之外，邵氏家族還持有河南新源超硬材料有限公司（簡稱河南新源），其主營業務為金剛石微粉、金剛石砂輪的生產和銷售，邵大勇持股83%，其余17%由邵增明持股。2017年4月，公司實控人邵大勇因病去世，其持有的河南新源股權中，41.5%作為夫妻共同財產劃分給妻子李愛真，剩余41.5%由兒子邵增明繼承26.5%、女兒邵慧麗繼承15%。邵增明也接棒成為力量鉆石的董事長兼總經理。同年12月，力量鉆石收購了新源公司的金剛石微粉業務。次年3月，通過邵增明和李愛真的股權轉讓，邵慧麗持有河南新源99%的股權，成為實際控制人。經過這一番家族產業重組之后，至此，力量鉆石形成了金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石三大核心產品體系。而招股書顯示，力量鉆石的實際控制人為邵增明和李愛真母子，兩人直接和間接合計持有該公司77.18%的股份。力量鉆石所在的商丘柘城縣是國家超硬材料及制品高新技術產業化基地，其金剛石微粉的生產有40多年的歷史，產量占全國的70%以上，被譽為“中國金剛石微粉之鄉”，而金剛石微粉業務也為力量鉆石貢獻了大半收入來源。據招股書顯示，2018年至2020年，金剛石微粉銷售收入占主營業務收入的比例分別為62.11%、42.45%和42.43%。邵增明曾在公開場合表示，人造金剛石在工業領域的應用已經比較成熟、應用廣泛，全球工業用金剛石中90%以上為人造金剛石；人造金剛石在消費領域的應用也正在加速崛起，市場前景廣闊。培育鉆石相比天然鉆石在品質、成本、環保和科技等方面均具有顯著優勢。不過，從招股書中可以看到，被炒熱的培育鉆石概念并非力量鉆石的主業，2018年至2020年，培育鉆石業務營收占比分別為6.58%、16.5%和15.72%。2021年，力量鉆石宣布投資5.16億元建設智能化工廠，并投資4500萬元建設研發中心，以突破產能制約瓶頸，進一步優化公司的產品結構。“鈔能力”業績，力量鉆石陷財務造假疑云2021年末，力量鉆石公布2021年業績報告，公司預計2021年實現凈利潤2.32億元-2.45億元，同比增長217.14%-234.95%。盡管給出了足夠的理由，但如此迅猛、遠超同行的業績增長讓力量鉆石被投資者戲稱擁有“鈔能力”。招股書顯示，2018年至2020年及2021年三季報，力量鉆石主營業務毛利率分別為51.37%、45.08%、44.14%及63.05%。僅從數據可以看出，公司前三年完整年度毛利率總體呈下降趨勢，而2021年前三季度一改頹勢大幅上漲超60%。目前，國內培育鉆石企業占據全球產業上游半數產能，力量鉆石、黃河旋風、中南鉆石等均為其中頭部企業。據新浪財經上市公司研究院分析，綜合招股書，力量鉆石在培育鉆石業務方面毛利率最大，2020年高達66.82%，但收入占比卻不高。從收入結構看，截至2020年奶奶末，公司的金剛石微粉與金剛石單晶占比最大，合計超過80%，而培育鉆石收入占比僅15.72%。對比同行，2019年黃河旋風培育鉆石僅為43.97%，而這一年力量鉆石的培育鉆石毛利率已經超60%。對于大幅業績增長，力量鉆石稱主要是由于培育鉆石放量與金剛石價格上漲。業內人士表示，1克拉成品鉆石需要3克拉培育鉆石原石，換言之，培育鉆石越大其溢價越高。中南鉆石曾稱其20-30克拉培育鉆石可批量化穩定生產。而目前，力量鉆石可批量化生產2-5克拉高品級大顆粒培育鉆石，處于實驗室技術研究階段的大顆粒培育鉆石可達到10克拉。相比之下，中南鉆石2021年半年報的綜合凈利率水平僅為25%，這似乎與力量鉆石的凈利率水平相差甚遠，也不禁加大了市場對于力量鉆石財報的疑慮。與此同時，作為上市公司，股權過度集中于母子二人也讓投資者心有警惕。資本看好，精尖專特賽道技術壁壘尤在近90天內，共有16家評級機構對力量鉆石給出評級，其中買入評級13家，增持評價3家。由此可見，資本市場對于力量鉆石的發展仍持看好態度。東莞證券表示，近年來，全球培育鉆石的滲透率迅速提升。隨著合成技術的不斷提高以及年輕一代消費者認知接受度的提升，培育鉆石行業發展將日益成熟，未來發展空間巨大。我國是世界最大的培育鉆石生產國，主要采用HPHT生產方法。目前，在培育鉆石的上游核心利潤環節已有較為成熟的企業，上游競爭格局相對穩定，而下游品牌端尚未形成成熟的上市公司。展望未來，國產培育鉆石品牌有望崛起。實際上，因鉆石概念被稱作“四大金剛”的四家上市公司（力量鉆石、*ST金剛、黃河旋風、中南鉆石），其主營業務都不是培育鉆石，而在市場看重培育鉆石的毛利率水平較高后都開始投產擴張相關業務板塊。不過，從產業角度來看，盡管培育鉆石前景較好，但券商分析人士也表示，國內超硬材料行業占據了量大面廣的大市場，而從技術來看，精尖專特和高附加值的產品仍存在技術壁壘，在此方面仍需持續的研發投入和市場開拓。力量鉆石也在招股書中提示風險稱，如公司未來研發、創新能力不能持續滿足下游市場需求，無法通過新產品打開新的客戶市場從而構建新的業務增長通道，則可能導致公司市場競爭力下降，進而對公司未來經營業績造成不利影響。(更多新聞資訊，請關注羊城派pai.ycwb.com)來源|羊城晚報·羊城派責編|黃婷

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